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安洁科技业务迅猛提升 子公司造血能力凸显

2019-07-14 点击:1612
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安捷科技的业务正在迅速提升。子公司的造血能力突出

近日,苏州安捷科技股份有限公司(002635.SZ,以下简称“安捷科技”)发布2018年年报。2018年,安捷科技公布净利润5.47亿元,同比增长全年增加39.85%,非净利润亏损2.32亿元。仔细分析净利润与净利润扣除之间的差异,主要是由于商誉减值和履约补偿的影响。安捷科技2018年应计商誉减值总额为7.93亿元。如果不考虑商誉减值和业绩补偿对公司2018年净利润和扣除净利润的影响,经过调整后,安捷科技实际经营所产生的净利润约为5.7亿元人民币,扣除后的净利润约为5.6亿元,与安捷科技2018年披露的净利润5.47亿元基本相似。

世纪证券高级分析师李景坡表示:“企业经营所产生的净利润需要现金流的支持。2018年,安捷科技经营活动产生的经营净现金流为5.2亿元,一年一年年增长率为74.83%,会计利润。会受到会计准则和会计估计的影响,但经营现金流量是真实的实际资金,而公司2018年的净营业额为5.2亿,与2018年的净利润基本一致。安捷科技披露了5.47亿元人民币。“

安捷科技拥有良好的客户群,其产品在市场上也具有竞争力。尽管2018年的销售毛利率受微博的经营业绩影响,但过去三年公司的毛利率分别为36.15%,37.62%和31.28%。下降的影响,但仍保持在30%以上,应收账款,应收票据和存货的增长率总计17.08%,低于营业收入增长30.93%。

通过对公司净利润和非净利润的分析,以及对经营现金流和产品毛利的分析,公司盈利能力较强,在2018年年报中,可以考虑绩效薪酬和商誉减值。企业的营业利润符合业务运营的实际情况。

安捷科技业务发展良好,抗风险能力强。

安捷科技的销售收入从2014年的6.03亿元增加到2018年的35.54亿元,通过扩大兼并和兼并的组合。产品结构逐渐被原始的单一模切产品所丰富。凭借精密功能器件,精密金属零件,精密结构件和其他精密零件加工,精密零件加工和模块升级,产品结构更加多样化和复杂化,客户已经从单一的Apple扩展到谷歌。与此同时,特斯拉,希捷,博世等国际巨头积极开拓国内市场,并与华为,小米,Vivo,Oppo等国内优秀企业合作。产品应用领域也逐渐从原来的消费电子产业扩展到新能源汽车。在?才糖鳎ㄐ藕托虏牧狭煊颍镜钟缦盏哪芰τ兴岣摺?

安捷科技收购兼并协同攻击

2014年,安捷科技通过非公开发行募集人民币8亿元,收购Supernova Holdings(Singapore)Pte Ltd(兴兴控股(新加坡)有限公司,以下简称“兴兴控股”)100%股权。 )。截至2014年底,安捷科技完成了对新兴控股的收购。新兴控股分别于2015年至2018年完成净利润5500万元,1.23亿元,1.46亿元和2.17亿元。四年的平均投资回报率为16.9%。更好的经济效益。与此同时,安捷科技在特斯拉,美蓓亚,微软等新能源汽车行业和消费电子行业推出新客户,其客户结构从原来硬盘客户的90%以上降至2018年的70% 。客户结构更好地优化。从公司收购新兴控股的案例来看,安捷科技拥有强大的管理能力和资源整合能力,为其他并购项目的整合提供了更好的管理经验。

惠州微博精密科技有限公司(以下简称“微博精密”)和苏州威斯东山电子科技有限公司(以下简称“威斯东山”)仍在表演赌博期间,公司的并购企业的业务模式和客户群体,发展规划,管理团队,企业文化等方面仍在进一步整合。正如公司整合Nova Holdings一样,随着赌博时期的结束,安捷科技将分享产品结构整合和客户资源整合等其他方面。方法是为Weibo Precision和Weiss Dongshan带来更多资源,以提高被收购公司的盈利能力。

虽然上述两家公司仍处于赌博期,但公司并非被动等待,如微博精准。自收购微博精密完成以来,安捷科技一直积极推动微博精密国内外新客户的引进。其终端品牌客户的直接供应商积极推动3D热压塑料板后盖的产能扩张和产量提升,以更好地满足未来5G时代3D热压塑料板后盖井喷的需求,同时增加投资MIM项目,丰富公司的产品工艺技术,增强企业产品的竞争力。在调整现有业务的基础上,微博精准积极筹划募集资金使用。 2019年4月,安捷科技的子公司微博金属获得了85英亩土地的使用权。安捷科技正在积极筹划更多大型工业布局。

对于Weston Hill来说,虽然该公司长期不成立,但该公司的产品直接进入了主要国际客户的供应链。自合并以来,公司产品不断升级,产品结构和产品系列不断完善,与安捷科技产生了很大的协同效应。在无线充电领域,它促进了安捷科技从磁性材料供应商向无线充电模块的转变。与此同时,我们继续布局LTCC产业链,过滤器和其他5G相关行业。

知名财经评论员,《第一财经日报》前首席评论员王培林表示:“收购A股仅占真正成功的20%,这意味着很少有公司可以实现绩?勘辏迪止芾硪惶寤欠浅@训模乇鹗乔傲侥瓿杀镜脑黾邮钦5摹0步菘萍级圆⒐汗镜恼洗胧┙徊铰涫担⒉┚己蚖eiss Dongshan的未来发展和安捷科技的现有业务将产生更多的协同效应。我相信安捷科技将整合公司及其子公司的资源,拓展新的业务平台,并在精密组件,模块领域建立一个平台型企业。无线充电系统和新材料。“

微博精密的后续商誉减值风险是可控的

安捷科技于2017年收购了惠州微博,产生了27.91亿元的商誉。根据公司与微博精工原股东签订的绩效薪酬协议,2018年底累计累计商誉减值8.7亿元,承诺的利润目标为5.3亿元。如果2019年是根据2018年20%的完工率计算的,则估计可以回购6000万股。根据股价15元/股,预计业绩补偿预计为9亿元。根据公司的业绩补偿和商誉减值对冲处理,2019年商誉减值约9亿元人民币,那么微博精工在赌博结束时的商誉减值总额约为17.7亿元,那么微博的精确值剩余商誉约为10.21亿元。

根据双方在收购时签订的履约补偿协议:2017年至2019年的承诺利润分别为3.3亿元,4.2亿元和5.3亿元,合计12.8亿元,平均三年价格。 - 收益率为7.968倍。根据原购买价34亿元,减去商誉折价17.7亿元,本次收购的支付对价相当于16.3亿元,按收购时平均市盈率7.968倍计算如果微博精密的未来净利润不低于1.8亿元(净利润,不扣除非净利润),则不存在减值风险。随着微博新精密客户的引入,新的业务能力,产量稳定性和出货量,以及安捷科技与微博精密资源的整合,安捷科技收购了微博精密的业务和人员。对于完成成本控制等的整合,我们可以参考上述新兴控股的整合经验。微博的精准盈利能力将继续增加,商誉将继续降低风险。

世纪证券高级分析师李景坡认为,安捷科技的商誉减值符合会计准则及相关规定。商誉减损的数量和程度不是“太温和”。它可以反映公司合理营业利润的盈余管理,防止业绩。巨大的波动充分保护了投资者的利益。 ,看多了

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